今年地方债发行的序幕，，，，，，，，由江苏省正式拉开。。。。。。

5月12日，，，，，，，，江苏省以特急的形式公布了江苏省政府一般债券发行信息文件，，，，，，，，宣布将于5月18日分批发行522亿元第一批记账式固定利率附息债券。。。。。。

江苏省政府债券发行的期限分别为3、5、7和10年期，，，，，，，，计划发行规模分别为104.4亿元（占20%）、156.6亿元（占30%）、156.6亿元（占30%）和104.4亿元（占20%），，，，，，，，其中置换一般债券308亿元，，，，，，，，新增一般债券214亿元。。。。。。

有媒体报道指出，，，，，，，，财政部、中国人民银行、银监会5月12日联合发布的《关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券有关事项的通知》要求，，，，，，，，采用定向承销方式发行地方债，，，，，，，，地方债将纳入抵押品框架，，，，，，，，抓紧完成2015年第1批置换债券额度的定向发行工作。。。。。。

文件明确，，，，，，，，地方债纳入中国央行常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）的抵（质）押品范围，，，，，，，，纳入商业银行质押贷款的抵（质）押品范围。。。。。。

央行为什么会介入地方债置换？？？？？？在民生证券研究院执行院长管清友看来，，，，，，，，允许以地方政府债券为抵押换取流动性，，，，，，，，一方面，，，，，，，，银行可以利用资产周转率提升抵补置换债低收益率带来的损失，，，，，，，，另一方面，，，，，，，，压低地方债发行收益率也会提升发行人的发行意愿。。。。。。也就是说，，，，，，，，“将地方债务纳入抵押品范围，，，，，，，，利用央行的资产负债表的扩大化解了置换债供给冲击”是内在逻辑。。。。。。

财政部科研所研究员赵全厚向《中国产经新闻》记者表示，，，，，，，，定向置换是此次政策的一大特色。。。。。。对于地方政府来说，，，，，，，，这样的方式有助于提高地方债流动性，，，，，，，，降低地方政府的融资成本，，，，，，，，进一步打通地方政府的融资渠道。。。。。。

那么，，，，，，，，对于债台高筑的地方政府而言，，，，，，，，监管层的这一举动能够在多大程度上缓解地方政府的负债压力？？？？？？

赵全厚给出的答案是，，，，，，，，治标和治本方面都有作用。。。。。。他指出，，，，，，，，该方式首先可以起到治标的作用，，，，，，，，总体而言，，，，，，，，地方政府的银行贷款以城投债的方式变成了地方政府的主体债券，，，，，，，，通过债务置换，，，，，，，，地方政府的债券发行方式更加规范化，，，，，，，，发债的期限、利率结构也进一步向良性发展，，，，，，，，这样，，，，，，，，地方政府未来的财政压力会逐步减小。。。。。。

去年年中预算法修订案尘埃落地之时，，，，，，，，财政部部长楼继伟曾指出，，，，，，，，建立通过发行地方政府债券的方式举债融资机制，，，，，，，，赋予地方政府以适度的举债权，，，，，，，，解决怎么借的问题，，，，，，，，是新预算法重点解决的一大地方政府性债务问题。。。。。。

如今，，，，，，，，采用定向承销方式发行地方债以及将地方债纳入抵押品框架，，，，，，，，和预算法规定的地方政府未来债务发行以债券化方式保持一致，，，，，，，，这有助于未来地方政府债券体系的构建，，，，，，，，在缓解地方政府债务压力的治本方面起到一定的推进作用，，，，，，，，赵全厚表示。。。。。。

有业内人士认为，，，，，，，，地方政府的偿债高峰还会继续，，，，，，，，现在发行的置换债券，，，，，，，，只是阶段性做法，，，，，，，，今后还会增加债券置换额度，，，，，，，，否则偿债压力非常大。。。。。。

中央财经大学财政学院教授温来成告诉《中国产经新闻》记者，，，，，，，，应该保持地方政府稳定的收入来源，，，，，，，，这才能使地方政府的负债情况真正有所好转。。。。。。